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原文编译：深潮 TechFlow

对于在 3 月 BTC 创下新高后对山寨币持乐观态度的任何人来说，这都是一次残酷的觉醒。

我也过于乐观，期待 BTC 转向 ETH，随后山寨币也会随之上涨。

结果并未如我所愿。ETH 表现滞后，大多数山寨币只有短暂的反弹，随后就大幅下跌。

我的策略相对保守，专注于将 L1 代币作为“生产性资产”进行质押——你可以质押它们并用来获取其生态系统的空投代币。

我的策略是将空投代币卖回 L1 代币，这应该会推动 L1 代币的价格上涨（就像美元印刷推动主要股票的价格一样）。

我相信  会表现优于其他加密资产，因为它在加密货币中是最具生产力的资产，尤其是通过重新质押获得的高收益空投。

确实，像 ETHFI 和 REZ 这样的空投代币发行了数百万美元的价值，EIGEN 和其他 LRT 治理代币也即将推出。

尽管这些高收益机会依然存在，ETH 却未能引发 FOMO（害怕错过）。

每个人可能已经过度投资，在熊市期间大量购买了 ETH 和 BTC。

尽管如此，所有积极使用 ETH 进行收益获取的人，可能都比 ETH 的现货价格表现得更好。

而且随着  解锁，更多资金即将涌入。这方面没有太大的遗憾。

SOL 生态系统最初表现良好， 和  的成功确实推动了  价格，因为 FOMO 开始出现。

然后  空投表现一般，但随后的每一次空投奖励都急剧下降（$TNSR、、），其中  的表现最令人失望（相对于预期）。

现在，Solana 是一个 meme 币的游乐场，但创新的 DePin 和 DeFi 协议在 meme 币热潮消退时正等待他们的时机。

比特币生态系统在 BRC 20 和 NFT 的推动下，最初表现良好——我们仅通过持有“蓝筹”NFT 就获得了多个空投。但随后 Runes 上线，一切都急剧下滑。

我相信，一旦基础设施，特别是 DEX 得到改善，Runes 将会反弹。

其他 L1/L2 生态系统的表现更差。

• Injective 的去中心化应用质量欠佳，空投也不值得一提。

• Starknet 的 $STRK 空投失败，未能在生态系统中产生“财富效应”。尽管 DeFi 春季奖励很高，但协议空投却令人失望。

• SEI 在 NFT 方面表现出色，但 DeFi 去中心化应用和空投的表现却不尽如人意。

• SUI 的生态系统拥有高质量的去中心化应用，但空投不够慷慨，而 SUI 的解锁对价格造成了沉重负担。

• Cosmos 生态系统遭遇内部争斗，空投已经枯竭，他们必须从最近的攻击中恢复过来。

• Arweave 社区期待 $AR 持有者能获得更高的 $AO 配额，但实际上只得到了 36% 。

接下来将会发生什么？

• Stacks 将 Nakamoto 升级推迟到 8 月底，希望多个空投和更快的区块时间能带来一些 FOMO。

• 仍在等待 $EIGEN 交易启动，以及第二次空投和 Swell、Kelp、Puffer 代币的推出。

• 多个 Eigenlayer AVS 正在构建，并为代币推出做好准备（希望能为重新质押者提供慷慨的空投）。

• Symbiotic 和 Karak 正在挑战 Eigenlayer，并可能在市场条件改善时尝试抢先推出 EIGEN。

• Fantom 迁移到 Sonic 将测试“重命名”新代币是否能为“旧”代币带来兴奋。

• 当/如果 meme 币热潮消退，DeFi OG 代币是否会反弹，或许是因为 degens 对低流动性、高 FDV 代币感到厌倦？

最终，这些内部催化剂取决于有利的宏观条件和 ETF 流入——我们的赌场并不足够吸引新一波的散户 degens。

但如果市场反弹，DeFi degens 的玩法需要重新评估，重点关注那些继续建设并慷慨回馈用户的最具创新性的生态系统。

你在押注哪个生态系统呢？